久久精品成人亚洲另类欧美,亚洲欧美日韩愉拍自拍,免费的又色又爽又黄的视频本,欧美巨大xxxx做受中文字幕

    3月6日在兩會分組討論中，國家能源局副局長王禹民表示，準(zhǔn)備將內(nèi)陸核電恢復(fù)起來，目前首先啟動的是沿海核電站，內(nèi)陸核電站則會列入到下個(gè)五年規(guī)劃。我們在之前的江蘇神通公司深度報(bào)告中提示了核電重啟的確定性較大，此次能源局公開表態(tài)符合我們之前對行業(yè)預(yù)期。首次給予核電行業(yè)的投資評級“推薦”。

    一、能源無小事，能源結(jié)構(gòu)調(diào)整是大勢所趨

    我國能源工業(yè)面臨著經(jīng)濟(jì)增長、環(huán)境保護(hù)和社會發(fā)展的重大壓力。我國是世界上最大的煤炭生產(chǎn)和消費(fèi)國，煤炭占商品能源消費(fèi)的76%，已成為我國大氣污染的主要來源。中國能源發(fā)展需要權(quán)衡幾個(gè)問題，作為世界第一大碳排放國家，承諾2020年單位GDP碳排放較2005年下降45%，碳減排承諾壓力非常大;而中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整任重而道遠(yuǎn)，GDP增長對電力的需求與日俱增，能源結(jié)構(gòu)調(diào)整刻不容緩，清潔能源亟待發(fā)展。

    核電具有高能、穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)、清潔等優(yōu)勢，是能夠替代火電的基荷電源的最佳選擇?；赡茉幢匦铦M足可靠、經(jīng)濟(jì)、充足、清潔四大特性，中國未來能源發(fā)展的選擇可以用排斥法來考慮：火電在經(jīng)濟(jì)性與清潔性上不及核電，當(dāng)煤價(jià)高于420元/噸時(shí)，發(fā)電成本就要高于核電，隨著煤炭價(jià)格上揚(yáng)，火電經(jīng)濟(jì)性與核電差距拉大;水電雖然成本低廉，但成本將趨勢性上漲，且為隨機(jī)能源，年內(nèi)與年際間來水量的變化導(dǎo)致出力不可控;風(fēng)電的隨機(jī)性、高成本導(dǎo)致電量難以大規(guī)模利用;而光伏成本過高，且單位裝機(jī)容量較小，很難解決集中用電需求。核電單堆即能做到百萬千瓦，一個(gè)核電廠最高可達(dá)千萬千瓦，能夠支持周圍地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展大量用電需求;核電全年穩(wěn)定發(fā)電8000小時(shí)，無碳排放，是發(fā)展中國家基荷電源的最佳選擇。

    核電中長期規(guī)劃中為2020年裝機(jī)目標(biāo)設(shè)定了彈性空間。2020年裝機(jī)目標(biāo)為商運(yùn)5800萬千瓦，同時(shí)約有3000萬千瓦在建。由于3000萬千瓦核電項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度沒有說明，為核電裝機(jī)目標(biāo)留出了較大的彈性空間，目標(biāo)下限2020年商業(yè)運(yùn)行5800萬千瓦，目標(biāo)上限是運(yùn)行8800萬千瓦。目前，核事故陰霾逐漸散去，行業(yè)回暖，從中國能源結(jié)構(gòu)上來看，2020年5800萬千瓦的裝機(jī)容量下限大概率被超過。

    二、新增核電站：重啟，前期加新增項(xiàng)目累積成行業(yè)高峰

    核電行業(yè)實(shí)質(zhì)性重啟，新審批和新開工項(xiàng)目均已放行。根據(jù)最新統(tǒng)計(jì)的核電在建裝機(jī)容量統(tǒng)計(jì)表，在福島核事故后被暫停審批的核電項(xiàng)目，已經(jīng)于2012年底先后開工建設(shè)。2013年，田灣4號堆和陽江5、6號堆先后開工建設(shè)，相關(guān)設(shè)備訂單也在下半年開始釋放。同時(shí)福建漳州等核電項(xiàng)目相繼拿到小路條，驗(yàn)證核電行業(yè)已實(shí)質(zhì)性重啟。
3月6日在兩會分組討論中，國家能源局副局長王禹民表示，準(zhǔn)備將內(nèi)陸核電恢復(fù)起來，目前首先啟動的是沿海核電站，內(nèi)陸核電站則會列入到下個(gè)五年規(guī)劃。我們在之前的江蘇神通公司深度報(bào)告中提示了核電重啟的確定性較大，此次能源局公開表態(tài)符合我們之前對行業(yè)預(yù)期。首次給予核電行業(yè)的投資評級“推薦”。

    三、2014年將迎來行業(yè)第二個(gè)高峰

    前期累積項(xiàng)目于2013下半年及2014年初陸續(xù)開工，其訂單釋放順延，多數(shù)將于2014年釋放。同時(shí)原計(jì)劃于2014年開工建設(shè)的新增核電項(xiàng)目，也進(jìn)入預(yù)備開工狀態(tài)，訂單開始積累。根據(jù)各項(xiàng)目預(yù)計(jì)開工時(shí)間統(tǒng)計(jì)，2014年將有6-10臺機(jī)組進(jìn)入開工狀態(tài)，僅次于2009年11臺機(jī)組開工，遠(yuǎn)超過2011-2012年接近零的開工速度，形成行業(yè)第二春。

    四、投資策略：短周期設(shè)備重啟后訂單彈性最佳

    核電設(shè)備生產(chǎn)周期不同，長周期產(chǎn)品一般需要提前開工18個(gè)月以上招標(biāo)，短周期產(chǎn)品一般在開工前后半年左右招標(biāo)。核電行業(yè)從2011年日本核事故后中斷發(fā)展近2年，2012年多個(gè)項(xiàng)目已重新開工，這些項(xiàng)目的長周期設(shè)備已經(jīng)于2011年之前招標(biāo)，重啟之后不能拉動新增訂單。但短周期設(shè)備與新增項(xiàng)目開工基本同步，訂單彈性最佳。

    投資建議：首次給予行業(yè)“推薦”評級，短周期設(shè)備訂單彈性最佳。核電設(shè)備生產(chǎn)周期不同，長周期產(chǎn)品一般需要提前開工18個(gè)月以上招標(biāo)，短周期產(chǎn)品一般在開工前后半年左右招標(biāo)。重啟項(xiàng)目的長周期設(shè)備已經(jīng)于2011年之前招標(biāo)，重啟之后新增訂單彈性有限。但短周期設(shè)備與新增項(xiàng)目開工基本同步，訂單彈性最佳。短周期設(shè)備龍頭企業(yè)江蘇神通、中核科技(000777,股吧)、南風(fēng)股份(300004,股吧)收益最佳，其中江蘇神通受核電增量與存量市場雙重利好，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評級。

    五、江蘇神通投資邏輯

    1核電存量機(jī)組(商運(yùn)機(jī)組)蝶球閥維修及備品備件市場加速。公司核電閥門市場分為新增閥門和備品備件兩大類，其中新增閥門是用于核電新建項(xiàng)目中，市場規(guī)模與核電新建項(xiàng)目數(shù)量相關(guān);備品備件是用于存量核電機(jī)組每年的更換維修，與運(yùn)行的存量機(jī)組數(shù)量相關(guān)。根據(jù)我國已經(jīng)開始建設(shè)的核電項(xiàng)目建設(shè)工期，2014年將有8臺機(jī)組進(jìn)入商運(yùn)狀態(tài)，按照裝機(jī)容量計(jì)算，增速接近50%。這些機(jī)組于2008、2009年集中開工，并于2014年集中達(dá)產(chǎn)，而且這些新建機(jī)組大多數(shù)是由公司提供蝶球閥，建成后維修市場也將由公司持續(xù)維護(hù)。預(yù)計(jì)存量機(jī)組維修訂單將大幅增加，公司整體核電訂單中存量機(jī)組的影響權(quán)重將加大，未來存量機(jī)組市場的連續(xù)穩(wěn)定增長是確定性較高的。

    2新增項(xiàng)目恢復(fù)建設(shè)。受福島核事故影響，核電新增項(xiàng)目出現(xiàn)接近兩年的斷層。隨著2012年底石島灣科研堆的啟動，一些較早開始前期工作的核電項(xiàng)目也開始推進(jìn)。2013年核電新增項(xiàng)目進(jìn)入慢熱狀態(tài)，田灣二期和陽江三期相繼開工，短周期設(shè)備訂單也在下半年開始釋放，核電新增項(xiàng)目建設(shè)速度恢復(fù)常態(tài)。根據(jù)各個(gè)項(xiàng)目開展前期工作時(shí)間及預(yù)計(jì)開工時(shí)間，樂觀估計(jì)2014年將有10臺機(jī)組將進(jìn)入開工狀態(tài)。按照2020年裝機(jī)規(guī)劃5800萬千瓦商運(yùn)+3000萬千瓦在建，保守估計(jì)2014年最少也將有6臺機(jī)組開建。相對于2013年新增項(xiàng)目數(shù)，增幅達(dá)到100%-200%，公司訂單將出現(xiàn)拐點(diǎn)。

    六、風(fēng)險(xiǎn)提示

    項(xiàng)目審批和招標(biāo)時(shí)間分布具有不確定性。